Quels facteurs déterminent la différence entre le prix au comptant et le prix à terme?


Réponse 1:

Il est plus facile de répondre à cette question en deux étapes.

La différence entre un prix au comptant et un prix à terme dépend de la valeur positive ou négative de la détention d'espèces par rapport au sous-jacent.

Disons que je peux acheter un produit pour 100 $ aujourd'hui. C'est la période des récoltes, et personne ne veut utiliser la marchandise maintenant, et les installations de stockage facturent des prix élevés parce qu'elles se remplissent. Si je paie 100 $ aujourd'hui, je dois également payer 5 $ pour stocker le produit pendant un mois. De plus, c'est un produit périssable, il perdra donc 5% de sa valeur au cours de cette période. Au lieu de payer 105 $ aujourd'hui pour acheter et stocker le produit, je pourrais investir cet argent et avoir 105,10 $ en un mois. Je devrais être prêt à payer 105,10 $ en un mois pour 95% de la quantité de la marchandise, ce qui signifie que le prix à terme sera de 105,10 $ / 0,95 = 110,63 $, 10,63 $ de plus que le prix au comptant.

Considérez maintenant le même produit un mois avant la récolte. Tout le monde veut utiliser la marchandise, personne ne la stocke. Si je l'achète aujourd'hui, je peux le louer pour 10 $ pour un mois (ou le prêter à quelqu'un qui promet de rembourser 110% du montant prêté au moment de la récolte). Par conséquent, payer 100 $ pour le produit aujourd'hui ne me fait que débourser 90 $, ce qui représenterait 90,09 $ en un mois. Le prix à terme sera donc bien inférieur au prix au comptant.

Les exemples ci-dessus supposent que les limites d'arbitrage sont contraignantes. Mais la plupart du temps, tout le monde n'utilise ni ne stocke. Il y a un prix maximum que si le prix à terme dépassait, les gens achèteraient aujourd'hui, stockeraient et vendraient à court terme à l'avenir. Il existe un prix minimum en dessous duquel les gens prêteront leurs actions actuelles et achèteront à terme. Le prix à terme réel peut se déplacer entre ces limites en fonction des anticipations de prix, de l'offre et de la demande et d'autres forces.

Nous appelons la valeur positive ou négative de la possession d'une marchandise son «rendement de commodité»; positif pour les personnes qui souhaitent utiliser le produit maintenant, négatif pour les personnes qui doivent le stocker ou pour les produits périssables. La relation du rendement de commodité aux taux d'intérêt détermine la relation des prix au comptant aux prix à terme. Et notez que la différence ne doit pas nécessairement être la même dans différentes devises.

Il y a une plus petite différence entre les prix à terme et les prix à terme qui a à voir avec la corrélation entre les mouvements sous-jacents des prix au comptant, les taux d'intérêt et le rendement de commodité; et bien sûr, il est également affecté par l'offre et la demande, les attentes et certaines règles techniques du marché.


Réponse 2:

Il existe de nombreux produits de base ainsi que des instruments financiers qui peuvent être achetés ou vendus dès maintenant (le marché au comptant) ou à une date future convenue (parfois à n'importe quelle date jusqu'à une date convenue).

Je peux acheter du soja à livrer immédiatement; Je peux affréter un navire pour récupérer ma cargaison dès qu'elle peut arriver au port. Ou, je peux acheter du soja à livrer dans 10 mois, ou affréter ce navire pour récupérer ma cargaison dans 10 mois.

Ce sont les marchés au comptant et les marchés à terme.

Pour rendre l'économie plus efficace et la vie plus compliquée, il existe également des options. Une option vous donne le droit d'acheter ou de vendre quelque chose à un prix convenu à tout moment jusqu'à une certaine date (appelée date de levée). Lorsque vous achetez une option, vous ne payez que pour l'option - vous ne payez pas les marchandises (ou ne recevez pas de paiement) à moins que vous ne choisissiez d'exercer l'option.

Une option d'achat de quelque chose s'appelle une option d'achat; une option pour vendre quelque chose s'appelle un put.

Disons que vous achetez des actions A sur le marché au comptant pour 50 $ par action parce que vous pensez que son prix va augmenter. Mais vous n'êtes pas sûr et vous ne voulez pas être coincé si les stocks de réservoirs. Ainsi, vous achetez également une option de vente qui vous permettra de vendre le stock à tout moment au cours des 6 prochains mois pour 40 $ par action; l'option pourrait coûter 1 ou 2 $ par action (je ne fais que sortir ces chiffres de l'air).

Maintenant, si l'action descend en dessous de 40 $ à tout moment avant la date de levée de l'option, vous pouvez coller votre contrepartie (celle qui a souscrit l'option) avec l'action et vous obtenez 40 $ par action quel que soit le prix au comptant réel alors.


Réponse 3:

Il existe de nombreux produits de base ainsi que des instruments financiers qui peuvent être achetés ou vendus dès maintenant (le marché au comptant) ou à une date future convenue (parfois à n'importe quelle date jusqu'à une date convenue).

Je peux acheter du soja à livrer immédiatement; Je peux affréter un navire pour récupérer ma cargaison dès qu'elle peut arriver au port. Ou, je peux acheter du soja à livrer dans 10 mois, ou affréter ce navire pour récupérer ma cargaison dans 10 mois.

Ce sont les marchés au comptant et les marchés à terme.

Pour rendre l'économie plus efficace et la vie plus compliquée, il existe également des options. Une option vous donne le droit d'acheter ou de vendre quelque chose à un prix convenu à tout moment jusqu'à une certaine date (appelée date de levée). Lorsque vous achetez une option, vous ne payez que pour l'option - vous ne payez pas les marchandises (ou ne recevez pas de paiement) à moins que vous ne choisissiez d'exercer l'option.

Une option d'achat de quelque chose s'appelle une option d'achat; une option pour vendre quelque chose s'appelle un put.

Disons que vous achetez des actions A sur le marché au comptant pour 50 $ par action parce que vous pensez que son prix va augmenter. Mais vous n'êtes pas sûr et vous ne voulez pas être coincé si les stocks de réservoirs. Ainsi, vous achetez également une option de vente qui vous permettra de vendre le stock à tout moment au cours des 6 prochains mois pour 40 $ par action; l'option pourrait coûter 1 ou 2 $ par action (je ne fais que sortir ces chiffres de l'air).

Maintenant, si l'action descend en dessous de 40 $ à tout moment avant la date de levée de l'option, vous pouvez coller votre contrepartie (celle qui a souscrit l'option) avec l'action et vous obtenez 40 $ par action quel que soit le prix au comptant réel alors.